FMI – Global Financial Stability Report – 19/04/2018

Il Rapporto sulla stabilità finanziaria globale (GFSR) dell'aprile 2018 rileva che i rischi a breve termine per la stabilità finanziaria sono leggermente aumentati rispetto al precedente GFSR. I rischi a medio termine sono ancora elevati poiché le vulnerabilità finanziarie, che si sono accumulate durante gli anni di politiche accomodanti, potrebbero comportare una strada sconnessa e mettere a rischio la crescita. Un'inflazione più elevata potrebbe indurre le banche centrali a reagire in modo più aggressivo di quanto attualmente previsto, il che potrebbe portare a un forte inasprimento delle condizioni finanziarie. Le valutazioni delle attività rischiose sono ancora tese e gli squilibri di liquidità, la leva finanziaria e altri fattori potrebbero amplificare le oscillazioni dei prezzi delle attività e il loro impatto sul sistema finanziario. I mercati emergenti hanno generalmente migliorato i fondamentali, ma potrebbero essere vulnerabili a un improvviso inasprimento delle condizioni finanziarie globali. Le banche hanno rafforzato i loro bilanci dopo la crisi, ma alcune parti del sistema si trovano di fronte a uno squilibrio di liquidità strutturale del dollaro USA che potrebbe essere una vulnerabilità. Le risorse crittografiche hanno caratteristiche che possono migliorare l'efficienza del mercato, ma potrebbero anche comportare rischi se utilizzate con leva finanziaria o senza garanzie appropriate. I politici e gli investitori devono rimanere in sintonia con i rischi derivanti dall'aumento dei tassi di interesse e dalla maggiore volatilità del mercato. Le banche centrali dovrebbero continuare a normalizzare la politica gradualmente e comunicare in modo chiaro, mentre i responsabili politici dovrebbero affrontare le vulnerabilità implementando e sviluppando strumenti macroprudenziali. Questo GFSR esamina anche le implicazioni a breve e medio termine dei rischi al ribasso per la crescita e la stabilità finanziaria della rischiosità dell'assegnazione del credito aziendale. Documenta la natura ciclica della rischiosità dell'assegnazione del credito aziendale a livello globale e nazionale e la sua sensibilità alle condizioni finanziarie, agli standard di prestito e alle impostazioni politiche e istituzionali. Un altro capitolo analizza se e come i prezzi delle case si muovono in tandem tra i paesi e le principali città del mondo, ovvero la sincronicità dei prezzi delle case a livello globale. Il capitolo trova un notevole aumento della sincronizzazione dei prezzi delle case in tutti i paesi e le città. Ritiene inoltre che le condizioni finanziarie globali contribuiscano a questa sincronizzazione, il che suggerisce che i responsabili politici dovrebbero prestare attenzione alla possibilità che gli shock ai prezzi delle case in altri paesi possano influire sui mercati immobiliari interni.